海外の銀行や投資家たちは日本円を借りて投資をしている？『円高になる正体と理由』

世界経済のリスクが高まると、円が買われることがあります。これは単に「日本円が安全だから」というだけではなく、低金利の円を借りて海外資産へ投資する円キャリートレードの巻き戻しが関係しています。

ドル円の最新チャート

下のチャートはドル円相場です。円キャリートレードは、金利差とリスク選好に大きく左右されます。

円キャリートレードとは何か

円キャリートレードとは、低金利の円で資金を調達し、高金利通貨や株式、債券、商品などへ投資する取引です。円金利が低く、世界の投資家がリスクを取りやすい時には、この取引が増えやすくなります。

投資家は、金利差による収益と、投資先資産の値上がりを狙います。市場が安定している時は、円売り・外貨買いが進みやすく、円安要因になります。

リスクオフで円高になりやすい理由

金融危機、地政学リスク、株価急落などが起きると、投資家はリスク資産を売り、借りていた円を返すために円を買い戻します。これが、リスクオフ局面で円高が進みやすい理由の一つです。

ただし、円高になる理由は常に一つではありません。日米金利差、貿易収支、投資家心理、中央銀行の政策、地政学リスクが重なって為替は動きます。

日銀正常化後の見方

日銀がマイナス金利を終了し、政策金利を引き上げる局面では、円キャリートレードの前提も変わります。円の調達コストが上がれば、円を借りて海外へ投資する魅力は低下します。

一方で、米国や他国の金利が日本より高い状態が続けば、金利差は残ります。したがって、円キャリーは完全になくなるのではなく、金利差と市場のリスク選好によって拡大・縮小を繰り返します。

投資家が学ぶべきこと

為替は、貿易だけでなく金融取引によって大きく動きます。円高や円安を考える時は、輸出入だけでなく、投資家がどの通貨で資金を借り、どの資産へ投資しているかを見る必要があります。

円キャリートレードの巻き戻しは、株価下落や債券市場の混乱と同時に起こることがあります。為替と株式市場を別々に見るのではなく、世界の資金の流れとして見ることが重要です。